Csütörtök reggel 366 fölé gyengült a forint az euróval szemben, a dollárral szemben pedig megközelítette a 322-es szintet, miután az előző kereskedési napon is erős eladói nyomás alá került. A mozgás hónapok viszonylagos árfolyam-stabilitása után látványosnak tűnik, a közvetlen nyomás azonban nagyrészt külföldről érkezik: az erősebb dollár, a megugró amerikai kötvényhozamok és a magas olajárakkal kapcsolatos újabb aggodalmak egyre nehezebb környezetet teremtenek a magyar deviza számára.
Csütörtökön nem sokkal 9 óra előtt az euró árfolyama 366,7 forint körül járt, a dollár pedig nagyjából 322,1 forintig erősödött. A Budapesti Értéktőzsde is enyhe mínuszban nyitott, a BUX index kezdetben mintegy 0,2%-kal csökkent.
A forint már szerdán is nehéz napot zárt. Összehasonlításképpen: a Magyar Nemzeti Bank szerdai hivatalos árfolyama 363,43 forint volt az euróval és 318,30 forint a dollárral szemben, a kereskedés későbbi szakaszában azonban a magyar deviza jelentősen gyengült.
Miért gyengül a forint?
A legfontosabb ok a globális kötvény- és devizapiacokon zajló gyors átárazódás.
Az Egyesült Államokban ismét az inflációs félelmek kerültek a figyelem középpontjába, ami erősíti azt a várakozást, hogy a monetáris politika tartósan szigorú maradhat, vagy akár tovább szigorodhat. Alberto Musalem, a St. Louis-i Federal Reserve elnöke a héten arról beszélt, hogy a tartós infláció megfékezéséhez valószínűleg további kamatemelésekre lesz szükség. Az amerikai inflációs nyomás annak ellenére magas maradt, hogy a Federal Reserve igyekszik visszaterelni az áremelkedés ütemét a célja közelébe.
A magasabb amerikai kamatvárakozások jellemzően felfelé hajtják az állampapírhozamokat, és vonzóbbá teszik a dollárban jegyzett befektetéseket. Ez erősítheti a dollárt, miközben nyomás alá helyezi az olyan devizákat, mint a forint, különösen akkor, ha a befektetők csökkentik kitettségüket a kisebb vagy volatilisabb piacokon.
Ez a mechanizmus magyarázza, hogy a forint dollárral szembeni esése még erőteljesebb volt, mint az euróval szembeni gyengülése. Szerda este a magyar deviza rövid időre 322 forint fölé gyengült a dollárral szemben, miközben az euró-dollár árfolyam is az amerikai devizának kedvezően mozgott.
Ha lemaradt róla – A magyar jegybank lépést tett az euró felé
A 100 dollár feletti olajár újabb nyomást jelent
A másik fontos kockázatot az energiaárak jelentik.
A Világgazdaság beszámolója szerint csütörtök reggel a Brent hordónkénti ára 103,8 dollár körül járt, míg az amerikai WTI-t 92,7 dollár közelében jegyezték. Magyarország jelentős nettó energiaimportőr, ezért a tartósan drága olaj és gáz ronthatja az ország külső egyensúlyát, és növelheti az inflációs kockázatokat.
A magasabb energiaárak így egyszerre több csatornán keresztül is hatnak a forintra. Emelik az importköltségeket, nehezítik az inflációs kilátások megítélését, és csökkenthetik a befektetők hajlandóságát arra, hogy energiafüggő gazdaságok devizáit tartsák.
A Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa a keddi ülésén maga is fontos kockázatként emelte ki az energiaárakat és a bizonytalan globális pénzügyi környezetet.
Az MNB-kamatok támaszt adnak, de a globális piacok felülírhatják ezt
A jegybank szeptember 22-én változatlanul, 5,50%-on hagyta az alapkamatot. Az MNB szerint a jelenlegi kamatkondíciók fenntartása továbbra is szükséges az árstabilitás tartós eléréséhez, és külön hangsúlyozta a devizapiaci stabilitás fontosságát.
A viszonylag magas magyar kamatszint támogathatja a forintot, mert növeli a forintban denominált eszközökön elérhető lehetséges hozamot. Ez az előny azonban gyengül, ha az amerikai hozamok gyorsan emelkednek.
A jegybanknak ezért kényes egyensúlyt kell tartania. Magyarország inflációs kilátásai jelentősen javultak, de a túl gyors kamatcsökkentés mérsékelheti azt a hozamelőnyt, amely támaszt ad a devizának. Ha viszont a monetáris feltételek hosszabb ideig szigorúak maradnak, az visszafoghatja a hazai hitelezést és a gazdasági aktivitást.
Az MNB legutóbbi kommunikációja inkább óvatosságot, mint sürgetést jelez: a döntéshozók változatlanul hagyták a kamatokat, és közölték, hogy a következő lépések az inflációtól, a globális fejleményektől és Magyarország kockázati megítélésétől függnek.
Fordulópont a 366-os szint a forintnál?
A szint pszichológiailag látványos, de önmagában nem jelenti azt, hogy tartós gyengülési trend kezdődött volna.
A forint az elmúlt években ennél jóval gyengébb árfolyamokon is járt. Most inkább az számít, fennmaradnak-e a legutóbbi mozgást kiváltó tényezők. Ha az amerikai kötvényhozamok magasak maradnak, a dollár tovább erősödik, az olaj pedig 100 dollár felett ragad, a külső környezet továbbra is kedvezőtlen lehet a magyar deviza számára.
Ezzel szemben az energiaárak mérséklődése vagy az amerikai hozamok visszaesése gyorsan leemelheti a nyomás egy részét a forintról.
A régiós devizák mozgása szintén fontos jelzés. A Világgazdaság szerint csütörtök reggel csak kisebb elmozdulások látszottak a cseh korona és a lengyel zloty forinthoz viszonyított árfolyamában. Ez arra utal, hogy bár a jelenlegi piaci képet a globális tényezők határozzák meg, a befektetők nem önmagában a magyar eszközöktől fordulnak el.
A Magyarországra utazók és az itt élő külföldiek számára a gyengébb forint azt jelenti, hogy az eurójuk és a dollárjuk többet ér helyben. A magyar gazdaság szempontjából azonban bonyolultabb a képlet: az exportőrök nyerhetnek a gyengébb devizán, miközben az importtermékek, az üzemanyag és más devizában felmerülő költségek drágulnak.
A forint következő iránya így kevésbé Budapesten, sokkal inkább Washingtonban és a globális energiapiacokon dőlhet el. Egyelőre a magasabb amerikai hozamok, az erősebb dollár és a drága olaj együttese éppen azt a külső környezetet teremti meg, amelyben a magyar deviza hagyományosan a legnehezebb próbával szembesül.
Olvasd el angolul is a cikket a Daily News Hungary oldalán.
Mi jöhet most? 2030 helyett évekkel később vezetheti be Magyarország az eurót
